《類股》水災、疫情免驚 彈「紙」神功大復活


《類股》水災、疫情免驚 彈「紙」神功大復活

造紙類股7日觸及549.71點新高後拉回,22日下探450.52點,半個月來修正幅度達18%。今(23)日開高後量增勁揚4.94%至476.49點,終場上漲4.29%、收於473.53點,領漲盤面各類股。

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個股方面,由林漿紙大廠華紙(1905)放量飆升7%、收於27.5元領軍,工紙代理銷售商寶隆(1906)勁揚4.86%、收於20.5元居次,正隆上漲4.04%、收於43.8元,榮成上漲3.94%、收於29元,永豐餘上漲3.81%、收於40.85元,士紙(1903)亦上漲2.79%、收於59元。

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投顧法人指出,三大工紙廠在中國大陸以榮成及永豐餘爲主力,分佔總產能80%及40~50%,生產基地主要位於江蘇、浙江與湖北,不受河南鄭州雨災影響。目前榮成稼動率維持滿載,僅部分客戶拉貨略微放緩、出貨量約9成,永豐餘稼動率降至70%,外銷訂單則略減。

越南則以正隆及永豐餘爲主力,工紙產能分佔總產能約20%及10~15%,雖然主要生產基地位於疫情重災區的平陽省、同奈省與隆安省等,但雙方均配合「三就」政策實施封閉式管理,且紙廠自動化比重較高,人力需求相對低於成衣及製鞋,目前整體影響可控。

投顧法人指出,正隆越南平陽工紙廠稼動率維持滿載,惟受客戶因疫情停工影響,約有2成訂單出貨放緩。而永豐餘越南工紙廠稼動率則放緩至50~70%,出貨品項以小體積包材盒爲主,主要供應越南境內電商出貨品項需求。

至於臺灣部分,正隆、永豐餘及榮成工紙產能分佔總產能約70%、45~50%及約20%,目前市場需求暢旺,稼動率維持滿載。由於疫情三級警戒影響,原料的國內廢紙回收短缺狀況顯現,使7月國內廢紙均價達每公斤3.77元、月增達34%。

展望後市,在廢紙成本推升、紙品需求暢旺下,投顧法人認爲隨着進入傳統出貨旺季,持續看好正隆、永豐餘與榮成下半年營運將維持高檔,加計中國大陸今年落實禁廢令,原料短缺將推升境內工紙報價與增加工紙進口,增添營運成長動能,對今年獲利預期不變。

整體而言,因目前爲傳統淡季,紙廠稼動率本就放緩,投顧法人認爲中國大陸雨災和越南疫情對正隆、永豐餘、榮成影響皆不顯著、維持「買進」評等,但考量越南疫情升溫使後續營運不確定性提高,將正隆及永豐餘目標價自60元調降至50元,榮成則維持34元不變。

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